Definisi dalam artikel ini didasarkan pada peraturan Malta terbaru.

Banyak yang telah diperkatakan dan ditulis mengenai kedatangan dan penyatuan teknologi blockchain dalam perniagaan dan pelbagai bidang ekonomi global. Teknologi ini mempunyai banyak kelebihan yang dapat meningkatkan proses dengan ketara terlibat dalam pelbagai industri, mulai dari perkhidmatan insurans dan undang-undang hingga logistik dan kewangan.

Tahun 2017 menyaksikan lonjakan permintaan teknologi blockchain terbesar dan cryptocurrency yang berkaitan. Berbilion dolar dilaburkan dalam spektrum projek yang luas yang menawarkan perkhidmatan, platform dan komoditi yang berbeza.

Walau bagaimanapun, pengalaman 2018 dan trend umum 2019 masih membuktikan tesis bahawa tidak ada teknologi yang dapat menguntungkan sehingga menjadi benar-benar berguna bagi pengguna biasa. Manfaat rata-rata yang dilihat pengguna setakat ini adalah terhad dan sebahagian besarnya dikaitkan dengan perdagangan token di bursa, faktor yang tidak boleh disebut penentu kejayaan aplikasi teknologi blockchain secara keseluruhan.

Walaupun pasaran merosot, teknologi blockchain tidak kehilangan daya tarikan dan daya tarikan mereka.

Syarikat besar dan penyedia perkhidmatan sedang mempertimbangkan penyatuan teknologi blockchain ke dalam struktur mereka. SWIFT sudah mengembangkan aplikasi sendiri untuk blockchain, sementara Facebook secara aktif membeli permulaan blockchain dan projek yang dianggap berguna dalam pembangunan pangkalan rangkaian sosial yang terdesentralisasi.

Terdapat tiga kaedah utama bagaimana blockchain dapat disatukan ke dalam perniagaan, tetapi masing-masing mempunyai nuansa, kelebihan dan kekurangannya sendiri. Dan setiap faktor ini sendiri bergantung kepada pelbagai aspek yang dapat menghentikan, menghalang atau mempercepat penyatuan mereka ke dalam proses perniagaan yang ada.

Tetapi satu jenis projek blockchain masih akan menonjol dari yang lain memandangkan dinamika pasaran baru-baru ini dan pasti akan menarik lebih banyak perhatian daripada yang telah menguasai pasaran sebelumnya berdasarkan janji-janji mereka.

Memahami Aplikasi Blockchain

Setiap jenis aplikasi blockchain dalam projek perniagaan mempunyai peraturan dan prinsip operasi tersendiri. Untuk dapat memahami sepenuhnya potensi masa depan aplikasi ini, adalah perlu untuk membahagikan projek blockchain dan pelaburan di dalamnya dengan jelas kepada 3 kategori.

Pendekatan yang paling selamat dan telus untuk melabur dalam projek blockchain adalah STO (persembahan token keselamatanatau, oleh itu, ETO (penawaran token ekuiti), di mana token yang dikeluarkan oleh syarikat adalah setara digital sahamnya dan memberikan hak yang sama dengan yang diberikan oleh saham.

Dalam kes ini, penggunaan blockchain memungkinkan untuk menerbitkan saham dalam bentuk elektronik. Projek itu sendiri boleh menjadi apa-apa dari permulaan biasa atau permulaan menggunakan blockchain, kilang kitar semula atau, secara teori, apa-apa jenis perniagaan yang mempunyai sesuatu yang bernilai untuk ditawarkan.

STO adalah satu-satunya jenis projek blockchain yang menunjukkan janji di bawah evolusi pasaran blockchain semasa.

Sejak awal, token utiliti tidak dirancang untuk menjadi instrumen kewangan – namun sebilangan orang berspekulasi pada mereka seolah-olah itu. The pelancaran token yang terikat dengan aset sebenar mulai dari komoditi hingga stok adalah evolusi logik token yang akan dapat memberikan nilai sebenarnya kepada pemegangnya yang tidak akan terdedah kepada keadaan pasaran secara keseluruhan dan tidak akan mengalami kemeruapan yang dialami oleh jenis token lain.

Dari pelbagai jenis projek berasaskan blockchain, kita dapat membezakan dengan jelas antara beberapa jenis: sebagai contoh, ada satu yang berkaitan dengan perniagaan, di mana blockchain digunakan untuk menyelesaikan masalah perniagaan tertentu. Biasanya, ini melibatkan gabungan sebilangan besar pemain yang tidak saling mempercayai pada tahap yang berbeza dan memberikan pengiraan automatik dalam ekosistem.

Jenis projek blockchain yang lain berkaitan dengan projek yang mana pembebasan cryptocurrency asli bukanlah cara untuk menyelesaikan masalah perniagaan sebenar, tetapi dengan sendirinya merupakan pembawa nilai tertentu.

Ini berkaitan dengan cryptocurrency baru, protokol baru, atau bahkan platform blockchain baru seperti EOS dan NEO. Projek-projek ini biasanya terlibat dalam pengembangan teknologi tinggi dan memberi nilai pada permintaan masa depan untuk teknologi mereka dan ciri-ciri uniknya.

Bercakap mengenai jenis projek blockchain ini, adalah perlu untuk menunjukkan bahawa protokol platform dan cryptocurrency baru masih sangat berisiko, kerana nisbah modal yang diperuntukkan untuk jenis projek blockchain tetap rendah.

Sebabnya mudah, kerana model dana usaha tidak menyiratkan pelaburan dalam token. Dana mempunyai dasar pelaburan yang berbeza, kerana kelas aset token tetap sangat tidak stabil dalam harganya dan sangat bergantung pada tingkah laku pasaran secara umum.

Setakat ini, pelabur utama di pasaran masih peminat kripto, pertukaran kripto, dana kripto, dan syarikat perlombongan.

Tidak seperti STO, di mana pelabur mempunyai hak tertentu yang dilindungi oleh kontrak pintar, memiliki token syarikat yang beroperasi tidak memberikan faedah istimewa, kecuali kawalan terhadap keadaan yang terbaik.

Oleh itu, urus niaga jenis ini tidak menarik untuk dana usaha, kerana projek tersebut tidak menghasilkan keuntungan, dan pengiraan pelabur akan meningkatkan pertumbuhan nilai token.

Aset kelas ini tetap tidak stabil, dan memandangkan keadaan pasaran, sangat sukar untuk melancarkan projek tersebut. Sama seperti sukar bagi pelabur swasta yang tidak mempunyai inisiatif untuk membezakan projek yang baik dengan yang tidak baik. Mengandalkan pelaburan dari kumpulan kripto, pertukaran dan sindiket adalah satu-satunya penyelesaian untuk jenis projek ini.

Pembiayaan ICO vs VC: Apa Masa Depan untuk Blockchain?

Dengan keadaan saat ini di pasar seperti titik pemecahan dalam memisahkan projek berkualiti dari “wannabes”, masa depan pelaburan dalam blockchain menjadi lebih jelas. Sebab utama mengapa kebanyakan projek blockchain mungkin tidak bertahan dalam jangka masa panjang adalah ketiadaan dana yang tersedia untuk semua orang, tetapi hanya untuk beberapa yang terpilih.

Telah menjadi jelas bahawa konsep token utiliti sudah mati, dan UTO, atau Penawaran Token Utiliti, dan ICO, atau Penawaran Syiling Permulaan, yang di Malta diatur oleh MFSA dan MDIA, sebagai cara mengumpulkan dana, tidak membenarkan dirinya sendiri di mata sebahagian besar peserta pasaran kripto, termasuk banyak pengasas projek itu sendiri.

Ini 2019, dan pada ketika ini, sangat sukar untuk menjual penerbitan token berdasarkan penilaian dan janji pertumbuhan masa depan.

Projek yang ingin menarik sejumlah besar dana lebih dari $ 1 juta harus beralih kepada pembiayaan usaha tradisional. Dana usaha menilai projek mengikut standard industri yang ditetapkan untuk menilai permulaan. Bergantung pada tahap projek, prospek dan risikonya, penilaian tertentu akan diberikan kepada projek tersebut.

Format penggalangan dana ICO tidak lagi berlaku untuk jenis proyek ini, bahkan jika ada perniagaan, produk dan ekosistem yang berfungsi di mana token digunakan untuk tujuan tertentu.

Dana modal usaha yang telah melabur dalam ICO telah lama memperhatikan bahawa projek yang menjalankan kempen pemasaran berskala besar adalah yang perlu ditakuti, kerana gembar-gembur adalah senjata yang kuat dalam meningkatkan nilai tiruan.

Kedua, penglibatan dengan projek-projek tersebut menimbulkan risiko hukum yang tidak perlu, kerana ada kes-kes projek tersebut melakukan tindakan pemasaran yang tidak sah dan penglibatan dengan mereka akan memberi perhatian yang tidak diingini kepada rakan-rakan mereka.

Fakta asas yang perlu difahami oleh semua yang ingin menarik perhatian VC adalah bahawa kebanyakan dana modal teroka bersifat agnostik dari segi teknologi dan tidak peduli dengan teknologi di sebalik projek tersebut. Matlamat utama dana adalah untuk menjana wang dan terdapat beberapa batasan dalam had undang-undang yang tidak akan mereka pertimbangkan dalam mencari keuntungan.

Memandangkan sifat baru pasaran, projek blockchain secara beransur-ansur menarik pusingan seperti permulaan biasa dan meningkat dari beberapa ratus ribu dolar menjadi beberapa juta sepanjang pusingan yang seterusnya.

Faktor terpenting yang menentukan sama ada syarikat permulaan dapat menarik pembiayaan yang diperlukannya adalah kemampuannya untuk menyelesaikan masalah pasaran sebenar.

Memandangkan dana biasanya khusus industri, mereka akan menumpukan pada teknologi tertentu, misalnya teknologi dalam, atau projek yang menggunakan teknologi mendalam. Oleh itu, penting bagi dana yang berurusan dengan projek-projek yang mustahil untuk ditiru oleh kelebihan teknologi.

Kenyataan bahawa permulaan menggunakan blockchain tidak akan meningkatkan nilainya, jadi sangat penting bagi pengasas projek untuk memusatkan perhatian dan mempromosikan penyelesaian yang mereka tawarkan untuk masalah yang ada untuk pasaran dan kelebihan daya saing apa yang akan mereka tunjukkan sebagai memanfaatkan instrumen dalam menjana keuntungan.

Adakah STO Datang ke Pasar yang berdekatan dengan anda?

Memandangkan kelemahan kaedah yang sebelumnya digunakan oleh pemula blockchain dalam usaha mencari pembiayaan, projek dan syarikat telah mulai memperhatikan model penggalangan dana STO sebagai instrumen pasaran blockchain generasi berikutnya.

Tidaklah meremehkan untuk mengatakan bahawa seluruh dunia blockchain, modal teroka, pelabur institusi dan malaikat semua bersemangat menjangkakan STO dan ETO akan muncul sebagai instrumen yang mematuhi sepenuhnya, telus dan maju.

Kelebihan model STO cukup jelas: penyediaan keselamatan dan ketelusan, kepatuhan untuk menyebut beberapa perkara. Ini juga memberikan permintaan tertentu pada tahap tanggungjawab dan sumber kewangan yang tinggi.

Sejalan dengan itu, ketika kita berbicara tentang STO, ia memerlukan pelabur profesional dan pendekatan yang sangat matang untuk merancang, mengatur dan melaksanakan model perniagaan dan memimpin mereka ke dalam usaha yang mantap dengan landasan yang baik.

STO boleh dilukis dengan selamat selari dengan IPO, atau Penawaran Awal Awal, kerana banyak persamaannya.

Kedua-duanya terlibat dalam penerbitan saham syarikat untuk pembelian awam, kedua-duanya mempunyai nilai intrinsik sahamnya yang terkait dengan aset yang mempunyai turun naik yang rendah, dan keduanya mempunyai sebilangan besar syarat undang-undang dan kewangan. Walau bagaimanapun, benefit STO sebahagian besarnya melebihi IPO berdasarkan ambang kemasukannya yang lebih rendah dan kebebasan undang-undang yang lebih besar yang ada padanya.

Terdapat bidang kuasa terkenal yang tidak hanya mendorong pengembangan lingkungan perundangan yang baik yang akan mendorong pendaftaran STO tetapi sudah memungkinkan pendaftaran dan pelancaran STO seperti yang berlaku di Switzerland dan Malta.

Era baru ICO dapat digembar-gemburkan apabila STO dapat diterima secara sah dan berpatutan, tetapi dalam format yang sama sekali berbeza.

STO dipertimbangkan oleh banyak dana usaha yang serius, kerana mereka menyelesaikan masalah besar pasaran usaha niaga, iaitu masalah kecairan saham. Inti dari masalahnya ialah pelabur tidak dapat membeli saham dalam permulaan dengan mudah dan tidak akan dapat menjualnya dengan sedikit kesukaran.

Sebenarnya, pelabur teroka terlibat dalam pelaburan aset bukan cair, sangat sukar untuk menarik balik aset yang diperoleh ke kumpulan tunai, dan prosesnya boleh memakan masa hingga beberapa tahun.

Tokenisasi saham membolehkan pelabur kecil melabur dalam syarikat permulaan dengan sejumlah kecil pelaburan, untuk jangka masa yang lebih pendek dengan strategi pelaburan yang berbeza, dan bermain pada harga saham. Di samping itu, ia membuka aset baru ke pasar, misalnya, perusahaan offline, kemudahan produksi kecil, dan sebilangan besar syarikat lain yang memiliki nilai nyata.

Walaupun mempunyai nilai, mustahil bagi syarikat tersebut untuk menerbitkan dan menjual saham perniagaan mereka. Penyelesaiannya adalah mewujudkan “jambatan” antara pasar awam dan syarikat, yang akan menjadikan perniagaan seperti itu cair dan akan membenarkan penjualan saham atau meminjam terhadap keselamatan saham elektronik ini.

Ke depan, ini berpotensi untuk mengubah struktur pembiayaan perniagaan.

Pelepasan token keselamatan akan mengubah dunia pembiayaan pada prinsipnya. Ini akan memungkinkan masuknya sejumlah besar syarikat bernilai nyata dan akan membuka peluang pelaburan yang besar bukan hanya untuk modal dan dana yang besar, tetapi untuk rata-rata orang dengan sejumlah kecil dana yang mereka ingin melabur dan gunakan untuk menjana pendapatan tambahan.

Tidak seperti token utiliti, yang hanya berlaku dalam sejumlah situasi dan dibatasi pada platform mereka sendiri, token keselamatan berlaku di mana-mana syarikat yang berfungsi secara telus.

Apa yang Anda Boleh Nantikan pada 2019?

2019 diramalkan oleh banyak pakar terkemuka dalam sebilangan besar dana teroka menjadi tahun yang berkembang pesat bagi STO, kerana peraturan baru untuk mengatur pasaran sekunder, bursa saham dan instrumen kewangan baru akan diperkenalkan.

Kerangka kerja yang diperlukan untuk pelancaran STO sudah terbentuk kerana banyak projek sedang mengembangkan platform untuk melancarkan STO secara sah dan patuh. Salah satu beban melancarkan konsep STO terletak pada kurangnya interoperabilitas kripto dan bursa saham, di mana bursa saham mempunyai ruang untuk menyenaraikan STO.

Bursa Saham Malta baru saja menandatangani sejumlah peruntukan yang bertujuan untuk membolehkan MSX, cabang fintech bursa, melancarkan platform perdagangan untuk sekuriti token. Peruntukan ini akan menjadikan MSX bekerjasama dengan Neufund, platform untuk mengeluarkan token keselamatan, untuk membina bursa saham yang terdesentralisasi, dikawal sepenuhnya, untuk perdagangan sekuriti token dan token keselamatan.

Perkongsian ini merancang percubaan selama beberapa bulan ke depan, yang akan merangkumi ICO yang dihoskan di pasar utama Neufund, dan Token ICO kemudiannya akan disenaraikan dan diperdagangkan di Binance (melalui perjanjian terpisah dengan Neufund).

MSX bekerjasama rapat dengan pengawal selia di Malta untuk mematuhi Akta Penguasa Perkhidmatan Kewangan Malta. Malta telah muncul sebagai surga bagi pelabur blockchain, dengan perniagaan besar seperti OKEx dan Binance berpindah ke negara ini.

Bukan kebetulan bahawa Malta disebut sebagai “pulau blockchain” selama beberapa tahun terakhir, kami fikir ia akan tetap, kecuali jika seseorang menamakannya “pulau STO” – yang tampaknya memiliki peluang yang lebih baik untuk melekat.

2019 berjanji untuk menjadi tahun yang benar-benar revolusioner berdasarkan semua pendahuluan dan pengumuman. Tetapi tanpa menghiraukan sentimen keseluruhan, sudah jelas bahawa STO akan menjadi tren utama di pasaran blockchain, kerana telah terbukti menjadi pilihan yang lebih layak kerana ketidakpastian dan ketidakstabilan pendahulunya.

Disumbang oleh Ivan Aleksandrov

Ivan Aleksandrov adalah Rakan Pengurusan di Memorandum.Kapital, syarikat pelaburan antarabangsa yang menumpukan pada aset berasaskan blockchain. Kepakaran mereka dalam Venture Capital, Private Equity dan Investment Banking membolehkan mereka memberikan perkhidmatan teladan kepada pelanggan mereka dan peluang besar untuk tarikan pelaburan.