Definisi dalam artikel ini didasarkan pada peraturan Malta terbaru.
Banyak yang telah dikatakan dan ditulis tentang kemunculan dan integrasi teknologi blockchain dalam bisnis dan berbagai bidang ekonomi global. Teknologi itu punya banyak keunggulan yang bisa meningkatkan proses secara signifikan terlibat dalam berbagai macam industri, mulai dari asuransi dan layanan hukum hingga logistik dan keuangan.
Tahun 2017 melihat ledakan permintaan terbesar untuk teknologi blockchain dan mata uang kripto terkait. Miliaran dolar diinvestasikan dalam spektrum luas proyek yang menawarkan berbagai layanan, platform, dan bahkan komoditas.
Namun, pengalaman tahun 2018 dan tren umum tahun 2019 masih membuktikan tesis bahwa tidak ada teknologi yang dapat menguntungkan hingga benar-benar bermanfaat bagi rata-rata pengguna. Manfaat yang dilihat rata-rata pengguna sejauh ini terbatas dan sebagian besar dikaitkan dengan perdagangan token di bursa, sebuah faktor yang tidak dapat disebut sebagai penentu keberhasilan untuk aplikasi teknologi blockchain secara keseluruhan..
Terlepas dari kemerosotan pasar, teknologi blockchain tidak kehilangan kilau dan daya tariknya.
Perusahaan besar dan penyedia layanan sedang mempertimbangkan integrasi teknologi blockchain ke dalam struktur mereka. SWIFT sudah mengembangkan aplikasinya sendiri untuk blockchain, sementara Facebook secara aktif membeli startup blockchain dan proyek yang dianggap berguna dalam pengembangan basis jaringan sosial yang terdesentralisasi.
Ada tiga metode utama bagaimana blockchain dapat diintegrasikan ke dalam bisnis, tetapi masing-masing memiliki nuansa, kelebihan dan kekurangannya sendiri. Dan masing-masing faktor ini dengan sendirinya tunduk pada berbagai aspek yang dapat menghentikan, menghambat, atau mempercepat integrasi mereka ke dalam proses bisnis yang ada..
Tetapi satu jenis proyek blockchain masih akan menonjol dari yang lain mengingat dinamika pasar baru-baru ini dan pasti akan menarik lebih banyak perhatian daripada yang telah mendominasi pasar sebelumnya berdasarkan janji mereka..
Memahami Aplikasi Blockchain
Setiap jenis aplikasi blockchain dalam proyek bisnis memiliki aturan dan prinsip operasinya sendiri. Untuk dapat sepenuhnya memahami potensi masa depan dari aplikasi ini, perlu untuk dengan jelas membagi proyek dan investasi blockchain ke dalam 3 kategori..
Pendekatan paling aman dan transparan untuk berinvestasi dalam proyek blockchain adalah STO (penawaran token keamanan) atau, akibatnya, ETO (penawaran token ekuitas), di mana token yang diterbitkan oleh perusahaan adalah setara digital dari sahamnya dan memberikan hak yang sama seperti yang diberikan oleh saham.
Dalam hal ini, penerapan blockchain memungkinkan untuk menerbitkan saham dalam bentuk elektronik. Proyek itu sendiri dapat berupa apa saja mulai dari startup biasa atau startup menggunakan blockchain, pabrik daur ulang, atau, secara teori, segala jenis bisnis yang memiliki nilai untuk ditawarkan..
STO adalah satu-satunya jenis proyek blockchain yang menjanjikan di bawah evolusi pasar blockchain saat ini.
Sejak awal, token utilitas tidak dirancang untuk menjadi instrumen keuangan – namun beberapa orang berspekulasi seolah-olah itu benar. Itu peluncuran token yang terkait dengan aset nyata mulai dari komoditas hingga saham adalah evolusi logis dari token yang akan dapat memberikan nilai nyata kepada pemegangnya yang tidak akan rentan terhadap kondisi pasar secara keseluruhan dan tidak akan mengalami hiper-volatilitas yang diderita oleh jenis token lainnya..
Dari semua jenis proyek berbasis blockchain, kami dapat dengan jelas membedakan beberapa jenis: misalnya, ada satu yang terkait dengan bisnis, di mana blockchain digunakan untuk menyelesaikan masalah bisnis tertentu. Biasanya, ini melibatkan kombinasi sejumlah besar pemain yang tidak mempercayai satu sama lain di level yang berbeda dan memberikan penghitungan otomatis dalam ekosistem..
Jenis lain dari proyek blockchain terkait dengan yang merilis cryptocurrency asli bukanlah cara untuk memecahkan masalah bisnis nyata, tetapi dengan sendirinya merupakan pembawa nilai tertentu..
Ini terkait dengan cryptocurrency baru, protokol baru, atau bahkan platform blockchain baru seperti EOS dan NEO. Proyek ini biasanya terlibat dalam pengembangan teknologi tinggi dan menyematkan nilai mereka pada permintaan masa depan akan teknologi mereka dan karakteristik uniknya.
Berbicara tentang jenis proyek blockchain, perlu ditunjukkan bahwa protokol platform dan mata uang kripto baru masih sangat berisiko, karena rasio modal yang dialokasikan untuk jenis proyek blockchain ini masih agak rendah..
Alasannya sederhana, karena model dana ventura tidak menyiratkan investasi dalam bentuk token. Dana memiliki kebijakan investasi yang berbeda, karena kelas aset token tetap sangat tidak stabil dalam penetapan harganya dan sangat bergantung pada perilaku pasar secara umum..
Sejauh ini, investor utama di pasar masih merupakan penggemar kripto, bursa kripto, dana kripto, dan perusahaan pertambangan..
Berbeda dengan STO, di mana investor memiliki hak tertentu yang dilindungi oleh kontrak pintar, memiliki token dari perusahaan yang beroperasi tidak memberikan manfaat khusus, kecuali beberapa kendali atas situasi yang terbaik..
Dengan demikian, jenis transaksi ini tidak menarik untuk dana ventura, karena proyek seperti itu tidak menghasilkan keuntungan, dan perhitungan investor akan meningkatkan pertumbuhan nilai token..
Kelas aset ini tetap sangat tidak stabil, dan mengingat situasi pasar, sangat sulit untuk meluncurkan proyek semacam itu. Sama sulitnya bagi investor swasta yang belum tahu untuk membedakan proyek yang baik dari yang buruk. Mengandalkan investasi dari kumpulan kripto, bursa, dan sindikat adalah satu-satunya solusi untuk jenis proyek ini.
ICO vs Pendanaan VC: Apa Masa Depan untuk Blockchain?
Dengan situasi saat ini di pasar yang tampak seperti titik puncak dalam memisahkan proyek berkualitas dari “wannabes”, masa depan berinvestasi dalam blockchain menjadi lebih jelas. Alasan utama mengapa sebagian besar proyek blockchain mungkin tidak bertahan dalam jangka panjang adalah tidak adanya pendanaan yang tersedia untuk semua orang, tetapi hanya untuk beberapa orang terpilih..
Sudah jelas bahwa konsep token utilitas sudah mati, dan UTO, atau Penawaran Token Utilitas, dan ICO, atau Initial Coin Offering, yang di Malta diatur oleh MFSA dan MDIA, sebagai cara untuk mengumpulkan dana, tidak dibenarkan di mata sebagian besar peserta pasar crypto, termasuk banyak pendiri proyek itu sendiri.
Ini tahun 2019, dan pada titik ini, sangat sulit untuk menjual penerbitan token berdasarkan penilaian dan janji pertumbuhan di masa depan..
Sebuah proyek yang ingin menarik dana dalam jumlah besar lebih dari $ 1 juta harus beralih ke pembiayaan ventura tradisional. Dana ventura mengevaluasi proyek sesuai dengan standar industri yang ditetapkan untuk mengevaluasi startup. Bergantung pada tahap proyek, prospek dan risikonya, penilaian tertentu akan diberikan untuk proyek tersebut.
Format penggalangan dana ICO tidak lagi berlaku untuk jenis proyek ini, bahkan jika ada bisnis, produk, dan ekosistem yang berfungsi di mana token digunakan untuk beberapa tujuan.
Dana modal ventura yang telah diinvestasikan di ICO telah lama memperhatikan bahwa proyek yang melakukan kampanye pemasaran skala besar adalah yang harus ditakuti, karena hype adalah senjata ampuh dalam meningkatkan nilai buatan..
Kedua, keterlibatan dengan proyek semacam itu menciptakan risiko hukum yang tidak perlu, karena ada kasus proyek semacam itu melakukan tindakan pemasaran ilegal dan keterlibatan apa pun dengan mereka akan menimbulkan perhatian yang tidak diinginkan pada rekanan mereka..
Fakta dasar yang perlu dipahami oleh semua upaya untuk menarik perhatian VC adalah bahwa sebagian besar dana modal ventura bersifat agnostik secara teknologi dan tidak peduli dengan teknologi di balik proyek tersebut. Tujuan utama reksa dana adalah untuk menghasilkan uang dan ada beberapa batasan dalam batas hukum yang tidak akan mereka pertimbangkan dalam mencari keuntungan.
Mengingat sifat baru pasar, proyek blockchain secara bertahap menarik putaran seperti startup biasa dan meningkatkan dari beberapa ratus ribu dolar menjadi beberapa juta selama putaran konsekuen.
Faktor terpenting yang menentukan apakah sebuah startup dapat menarik pembiayaan yang dibutuhkannya terletak pada kemampuannya untuk memecahkan masalah pasar yang sebenarnya.
Mengingat bahwa dana biasanya khusus untuk industri, mereka akan fokus pada teknologi tertentu, misalnya, teknologi dalam, atau proyek yang menggunakan teknologi dalam. Oleh karena itu, penting untuk dana yang berhubungan dengan proyek yang tidak mungkin ditiru oleh keunggulan teknologi.
Fakta bahwa sebuah startup menggunakan blockchain tidak dengan sendirinya meningkatkan nilainya, jadi sangat penting bagi pendiri proyek untuk memusatkan perhatian dan mempromosikan solusi yang mereka tawarkan untuk masalah yang ada untuk pasar dan keunggulan kompetitif apa yang akan mereka hadirkan sebagai instrumen leverage dalam menghasilkan keuntungan.
Apakah STO Datang ke Pasar di Dekat Anda?
Mempertimbangkan kejatuhan metode yang sebelumnya digunakan oleh startup blockchain dalam pencarian mereka untuk pembiayaan, proyek dan perusahaan telah mulai mengincar model penggalangan dana STO sebagai generasi berikutnya dari instrumen pasar blockchain.
Tidaklah meremehkan untuk mengatakan bahwa seluruh dunia blockchain, modal ventura, institusional dan investor malaikat semua dengan penuh semangat mengantisipasi STO dan ETO untuk muncul sebagai sebuah instrumen yang sepenuhnya sesuai, transparan dan dikembangkan.
Manfaat model STO cukup jelas: penyediaan keamanan dan transparansi, kepatuhan untuk beberapa nama. Ini juga menempatkan tuntutan tertentu pada tingkat tanggung jawab yang tinggi dan sumber daya keuangan.
Sejalan dengan itu, ketika kita berbicara tentang STO, dibutuhkan investor profesional dan pendekatan yang sangat matang untuk merencanakan, mengatur dan melaksanakan model bisnis dan memimpin mereka ke dalam usaha yang solid dengan pijakan yang baik..
STO dapat ditarik secara aman secara paralel dengan IPO, atau Penawaran Umum Perdana, karena banyak kesamaannya.
Keduanya terlibat dalam penerbitan saham perusahaan untuk pembelian publik, keduanya memiliki nilai intrinsik sahamnya terkait dengan aset yang memiliki volatilitas rendah, dan keduanya memiliki banyak persyaratan hukum dan keuangan. Namun, bmanfaat dari STO sebagian besar lebih besar daripada IPO karena ambang batas masuknya yang lebih rendah dan kebebasan hukum yang lebih besar yang melekat padanya.
Ada yurisdiksi terkenal yang tidak hanya mendorong pengembangan lingkungan hukum yang menguntungkan yang akan mendorong pendaftaran STO tetapi sudah mengizinkan pendaftaran dan peluncuran STO seperti yang terjadi di Swiss dan Malta.
Era baru ICO dapat diumumkan ketika STO dapat diterima dan terjangkau secara hukum, tetapi dalam format yang sama sekali berbeda.
STO dianggap oleh banyak dana ventura yang serius, karena mereka memecahkan masalah besar pasar ventura, yaitu masalah likuiditas saham. Inti dari masalah ini adalah bahwa investor tidak dapat membeli saham dalam startup dengan mudah dan tidak akan dapat menjualnya dengan lebih mudah.
Faktanya, investor ventura terlibat dalam investasi pada aset non-likuid, sangat sulit untuk menarik aset yang diperoleh ke kas, dan prosesnya dapat memakan waktu hingga beberapa tahun..
Tokenisasi saham memungkinkan investor kecil untuk berinvestasi di perusahaan rintisan dengan sejumlah kecil investasi, untuk periode yang lebih pendek dengan strategi investasi yang berbeda, dan bermain dengan harga saham. Selain itu, membuka aset baru ke pasar, misalnya perusahaan offline, fasilitas produksi kecil, dan sejumlah besar perusahaan lain yang memiliki nilai nyata..
Terlepas dari nilainya, tidak mungkin bagi perusahaan semacam itu untuk menerbitkan dan menjual saham bisnis mereka. Solusinya adalah menciptakan “jembatan” antara pasar publik dan perusahaan, yang akan membuat bisnis tersebut likuid dan akan memungkinkan penjualan saham atau pinjaman terhadap keamanan saham elektronik ini..
Ke depannya, ini berpotensi mengubah struktur pembiayaan bisnis.
Pelepasan token keamanan pada prinsipnya akan mengubah dunia pembiayaan. Ini akan memungkinkan masuknya sejumlah besar perusahaan bernilai riil dan akan membuka peluang investasi yang luas tidak hanya untuk modal dan dana besar, tetapi juga untuk orang biasa dengan sejumlah kecil dana yang bersedia mereka investasikan dan gunakan untuk menghasilkan pendapatan tambahan..
Tidak seperti token utilitas, yang hanya berlaku dalam sejumlah situasi dan dibatasi pada platformnya sendiri, token keamanan dapat diterapkan di perusahaan mana pun yang berfungsi secara transparan..
Apa yang Dapat Anda Nantikan di Tahun 2019?
Tahun 2019 diprediksikan oleh banyak spesialis terkemuka di sejumlah besar dana ventura akan menjadi tahun booming bagi STO, karena peraturan baru untuk mengatur pasar sekunder, bursa saham dan instrumen keuangan baru akan diperkenalkan..
Kerangka kerja yang diperlukan untuk peluncuran STO sudah mulai terbentuk karena banyak proyek sedang mengembangkan platform untuk meluncurkan STO dengan cara yang legal dan patuh. Salah satu beban peluncuran konsep STO terletak pada kurangnya interoperabilitas crypto dan bursa saham, di mana bursa memiliki ruang untuk mendaftarkan STO..
Bursa Efek Malta baru saja menandatangani sejumlah ketentuan yang bertujuan memungkinkan MSX, cabang fintech bursa, meluncurkan platform perdagangan untuk sekuritas yang dipatokkan. Ketentuan ini akan membuat MSX bermitra dengan Neufund, sebuah platform untuk penerbitan token keamanan, untuk membangun bursa saham yang terdesentralisasi, teregulasi penuh, untuk perdagangan sekuritas yang ditokenisasi selain token keamanan.
Kemitraan ini merencanakan percontohan selama beberapa bulan ke depan, yang akan mencakup ICO yang dihosting di pasar utama Neufund, dan Token ICO nantinya akan terdaftar dan diperdagangkan di Binance (melalui cara perjanjian terpisah dengan Neufund).
MSX bekerja sama dengan regulator di Malta untuk mematuhi Undang-Undang Otoritas Jasa Keuangan Malta. Malta telah muncul sebagai surga bagi investor blockchain, dengan bisnis besar seperti OKEx dan Binance pindah ke negara tersebut.
Bukan kebetulan bahwa Malta telah disebut sebagai “pulau blockchain” selama beberapa tahun terakhir, kami pikir itu akan bertahan, kecuali seseorang menamainya “pulau STO” – yang tampaknya memiliki peluang lebih baik untuk bertahan.
2019 menjanjikan tahun yang benar-benar revolusioner berdasarkan semua prekursor dan pengumuman. Tetapi terlepas dari sentimen keseluruhan, sudah jelas bahwa STO akan menjadi tren utama di pasar blockchain, karena telah terbukti menjadi opsi yang lebih layak tanpa ketidakpastian dan volatilitas pendahulunya..
Kontribusi Ivan Aleksandrov
Ivan Aleksandrov adalah Managing Partner di Nota Modal, sebuah perusahaan investasi internasional yang berfokus pada aset berbasis blockchain. Keahlian mereka dalam Modal Ventura, Ekuitas Pribadi dan Perbankan Investasi memungkinkan mereka untuk memberikan layanan teladan kepada klien mereka dan peluang besar untuk daya tarik investasi.